6月CPI将再创新高引发市场对货币政策操作的猜测。新浪财经昨日从农行、交行、中行等多家银行研究部门获悉，提高存款准备金率的负面作用已经成为分析师们的共识，各机构均预期，6月宏观数据发布前后会加息一次。

　　高存准率负面作用显现

　　中国银行国际金融研究所昨日发布报告称，国际资本流动重返新兴市场，使得各国对其管理难度加大。为了不使加息造成的利差扩大引发更多热钱流入，二季度中国只能依靠多次提高准备金率以控制信贷规模。

　　自本轮调控至今，央行已经连续11次提高存款准备金率。目前大型银行机构存款准备金率已经达到21.5%的高点。

　　在农行战略管理部总经理胡新智看来，提高存款准备金率的负面作用已经越来越大。其一，导致银行业流动性剧烈波动，部分银行资金极度紧张；其二，提高存款准备金率相当于对银行征税，导致资金脱媒，社会流动性宽松；其三，欠缺灵活性，如果过高或许会面临是否下调的两难选择。

　　中国银行首席经济学家曹远征(专栏)昨日在与新浪财经对话时也表示，在贸易顺差减少的情况下，央行对冲外汇储备的压力有所减轻，而通过提高准备金率来对冲不如通过央票等其他工具有效。

　　“提高存款准备金率的方法还是‘最便宜’的，但目前已经调到了21.5%，再便宜其余地也不是很大。”曹远征向新浪财经分析。他预计未来一段时间将减少上调存款准备金率的次数，将更多利用发行央票、加快利率市场化和人民币国际化等方式缓解流动性过剩问题。

　　7月中旬加息概率较大

　　胡新智也认为，下半年存款准备金率仍可能会上调1-2次，但空间越来越小，他建议更多使用央票来回收流动性，因为央票灵活性高，针对性强且转向容易。

　　不过考虑到物价高位运行，负利率还在持续，不利于消除通胀预期，导致储蓄“理财化”、“脱媒化”，进而影响货币政策效果等不利影响，中行在其报告中判断，三季度可能会加息1-2次，但四季度加息可能性和必要性有所降低。

　　交通银行首席经济学家连平(微博 专栏)预计，6月份物价涨幅将创新高，数据发布前后加息的可能性较大。

　　连平称，在目前利率水平已经升至中性的情况下，考虑下半年物价涨幅将回落企稳、经济增速有放缓迹象以及担忧中外利差扩大加剧资本流入，年内利率再次调升的可能性很小。胡新智日前也表示，下半年仍有加息必要，可酌情上调1-2次，每次25个基点，7月中旬是加息的时间窗口。

　　统计局公布数据显示，CPI涨幅自今年3月份以来连续三个月位居5%以上，且5月创出5.5%的34个月新高，发改委相关负责人此前透露称6月CPI还将再创新高，部分机构预期在6-6.5%之间。