近日，建设银行、中海油服、中国神华等H股的回归，使大量资金涌入一级市场申购新股，资金面突然收紧，而随着中石油这个亚洲最赚钱公司回归的确定，未来更多H股回归，资金扎堆新股之风也愈演愈烈。

　　在当前的牛市氛围下，申购新股不仅是无风险收益，而且收益率颇高。例如，北京银行9月19日上市，开盘价为23元，较12.50元的发行价上涨84%，超出市场预期；建设银行9月25日上市，开盘价为8.55元，最高至9.05元，收于8.53元，较6.45元的发行价上涨32.25%……新股上市首日涨幅惊人，一、二级市场价差扩大之势愈演愈烈，开盘溢价率从年初的95%上涨到6月的178%，在7月小幅回落之后8月陡然升至342%。

　　据世纪证券测算，2007年至今计算得到的申购新股的年化收益率约为30.59%-32.04%，2007年申购新股的年化收益率预测为24%。据统计，今年以来，在主板和中小板上市的企业开盘溢价率分别100%和209%。按上市当日收盘价计算的平均溢价率则分别是，主板111%，中小板218%。

　　随着资金疯狂扎堆打新，中签率已明显低于去年并呈下降趋势。例如，9月20日结束网下及网上申购的中海油服在回拨机制实施后，网下最终配售比例为0.472%，网上发行最终中签率为0.27039123%；北京银行的中签率为0.728%；建设银行的中签率为2.468%等等。但虽然如此，2007年至今新股发行190%的平均溢价率依然远高于2006年的86%。

　　申购新股有如此高收益，怪不得引来万亿资金的追捧。但是，对于小投资者来说，由于在参与渠道、专业经验以及可动用的资金量等方面无法与机构投资者抗衡，“打新”似乎成为了机构的专利。例如，建行网下申购机构名单显示，433家最终获得配售的机构投资者中，包括130多个信托计划。在8月发行的新股中，8只个股在配售过程中获得超过50个信托计划的支持。其中红宝丽(002165)锁定的信托计划更是高达91个，三鑫股份(002163)则为83个。而网上发行的中签率一般比网下配售要低很多，因此，小投资者中签的概率就仿如中彩票一样。

　　小投资者有没有其他参与“打新”的渠道呢？其实，现在，银行、信托、证券公司等纷纷推出了“打新”的理财产品，中小投资者不妨转道这些待客“打新”产品，分享一级市场的投资成果。

　　银行系“打新”理财产品

　　在目前银行系统推出的各种理财产品中，“打新股”已经成为产品设计的重要组成部分。比如，中国银行的中银新股增值理财计划已经出到第3期，起始金额5万元，委托期12个月，预期年收益率为4%-10%，上不封顶。

　　兴业银行的“万利宝”团购新股理财产品，起始金额5万元，委托期12个月，预期收益6%-20%，免收固定管理费，打新间歇期将投资于低风险高收益的金融工具。

　　工商银行9月12日推出了2007年第21期人民币理财产品，是首期网下网上混合型新股申购型理财产品，包括4款：新股申购型A类半年期、A类一年期、B类半年期、B类一年期。起点均为5万元，预期年化收益率为5%-15%，上不封顶。

　　从已经运作了一段时间的理财产品来看，收益都不错。例如，工行2007年第1期理财产品套餐一年期，8月累计年化收益率为11.29%；2007年第13期人民理财产品新股申购型半年款8月累计年化收益率为10.78%。9月6日已经到期的2007年第5期人民币理财产品新股申购型半年款年化收益率为7.27%。

　　截至8月31日，兴业银行2007年“特别理财A＋3计划”第二、四、六、八、九期，收益都不错，年化收益率分别为37.76%、10.99%、22.24%、10.26%、35.98%。