5月14日，4月宏观经济景气数据发布，CPI（消费价格指数）继一季度上涨2.7%、3月上涨3.3%之后，4月上涨3%，存在着“明显的通胀压力”。不过经济过热，股市并不一定必然需要调整。

　　技术面有压力

　　随着中信银行和交通银行的成功上市，股市正面临新的选择。

　　事实上，大盘自从4月下旬以来，一直在放量逼空；空头难以回补高位沽出的筹码；为减少损失，只能入市疯狂做多个股，4月当月涨幅翻倍的股票有23只；八成股票创出“历史新高”。平均股价从2005年最低的4元上涨到12元；如果政策没有大的变化，技术面也需要消化浮盈。

　　当前指数并不重要，重要的是正确地评估中国证券市场的风险。事实上，包括政府高层，近期频频“问计”于市场，咨询市场“意见”。但股市的风险，决不是“股市本身”可以察觉到的——一个华尔街式的经典回答是：“我们不可能知道是谁发现了‘水’？但我们却可以确信，肯定不会是‘鱼’。”

　　“开基”遭遇“积极套利”

　　另外一个不太妙的消息是，多数开放式基金堕入“积极套利”的困局。所谓“积极套利”的过程，大体如下：

　　第一步，直接大额申购公募基金，解禁期一过，立即走人；形成资金的“大进大出”；其中的道理在于，新基金进场时手中全部是钱，买到哪只股票，哪只股票多少会涨一些；基金净值，随之上升；

　　第二步，把申购的基金质押给相关金融机构，把它做成三个月的“子子展”，套回现金；当然，最好还能拉升一下基金重仓股票，或进入交易所基金(ETF)，形成市场短线的多头气氛；

　　第三步，一次性赎回基金，然后反手接回所在基金(根本没有对手盘)被迫抛出的股票，打个短差，然后套回现金。