而华夏回报、兴业可转债、国投景气、盛利精选四只基金在最近一个月强势反弹中明显跟不上大盘的节奏，走势严重滞后。

　　四位基金经理对后市的判断出现了显而易见的失误：分红后，想象中的大调整迟迟不来，业绩长期无起色，被迫再买进股票，等到大调整真正来了，投资人要赎回基金，基金经理手中未必有现金来应对，更没有钱来买进股票，一步错，步步错。

　　基金分析师章凌琳这样向记者比喻：“在这次股市下跌过程中，基金手中股票的价格已经大幅滑落，基金管理人为了分红，忍痛将股票以低价抛售，元气大伤，等到这次股市止跌并大幅回升，这些基金手中股票少了，当然净值的上升也会明显比没有分红的基金慢。”

　　“以前我也观察过几只在低位抛股分红的基金，这些基金因为分红的时机选择不当，而开始走下坡路，原来不错的基金，从此一蹶不振。假如想要配置原先的股票，必须以较高价格买回来，基金经理等于在犯"低抛高吸"的股市大忌。”

　　障眼法六：高净值基金风险高

　　*拆解：投资者误解带坏分红规矩

　　*现状：不分红，高净值里外不讨好

　　不是逢高获利也要分红 为分红而“杀鸡取卵”卖牛股

　　工商银行理财规划师张小姐告诉记者：“基金公司的收入主要靠基金管理费，而不是高净值。基金经过一段时间的运作，收益高、业绩好、基金的净值升高，当然是投资者所希望的，但对于基金公司的收入并没有实际好处。”

　　“许多基金投资者以为高净值等于高风险，所以非常惧怕高净值基金，在我这儿代销的基金中，虽然很多高净值的基金业绩比低净值的基金收益高得多，但销售情况却不如很多频频分红的低净值基金。”

　　另一位基金公司的营销人员则向记者抱怨：“现在也怪了，我们的持有人看到自己的账面收益高了，股市天天涨，心里发慌，想落袋为安，于是赎回基金。结果我们这儿的基金出现了反常现象：基金的业绩越来越好，但是规模反而越来越小。没有规模的扩大，基金的业绩再好也无法带来公司效益的提高。”

　　“为了扩大规模增加管理费，我们只好迎合投资者喜欢低净值的偏好，要么搞拆分，要么搞大比例分红，但拆分又要证监会批，为了进行持续营销，只能进行大比例分红。”

　　记者在采访中了解到，大部分基金研究员都向记者表示他们并不排斥基金分红，但是他们担忧一种情况：如果基金不是正常的逢高获利了结，而是为了分红而分红，基金经理就要被迫卖出本认为还可能上涨的股票以实现投资收益——这就会造成牛势中股票仓位下降，从而影响基金的投资业绩，最终降低投资者的投资收益；而基金经理只能等到申购资金到位后重新投资，但前提是找到更好的投资对象，否则就相当于基金为本次分红被迫对倒一次持仓股票，这种操作显然是有损投资人利益的。