障眼法四：大比例分红后更吸引投资者？

　　*拆解：规模暴胀导致净值横盘

　　*现状：分红后，指数基金变“债券基金”

　　博时裕富份额一季50倍 大成300从3亿变近百亿份

　　虽然分红的确能使基金吸引到更多投资者，但大比例分红后基金的走势却不容乐观。

　　今年以来，新蓝筹，博时平衡基金，大成300基金，富国平衡基金，博时裕富等基金都在大比例分红后，净值走出了长期横盘的走势。

　　特别是大成300，博时裕富两只指数基金，在上证指数大幅波动达到25%的5、6月份期间，居然净值上下振幅连10%都不到，走势几乎走平，表现得就像债券基金一样，完全失去了指数基金的特性。

　　对此国泰君安基金研究员张玟告诉记者：“基金大比例分红一般都会抛售手中大部分股票，导致资产配置情况发生了很大的变化，而新进的申购资金不会立即建仓，只会按照基金经理的节奏分几个月进行布局，所以导致大比例分红的基金走出了长期横盘的走势。”

　　不过，中国银河证券首席基金分析师胡立峰告诉记者：“现在很多基民都想当然认为，分拆和分红一定会导致净值长期横盘，这是错误的观点。分红后很多基金走势偏稳是因为大比例分红后,基金都做了大规模的持续营销,规模暴增,净值上不去,所以横盘。准确的说应该是规模暴胀,导致净值长期横盘。而不能说分拆和分红导致净值长期横盘。”

　　正如胡立峰所说，在最新公布的二季报中，博时裕富的基金份额从一季度412544695.40份增长至21488209932.46份，大成300基金的基金份额从3亿的袖珍基金增长至95亿份的准百亿基金，两只基金的份额都出现了爆发式的增长。

　　障眼法五：“断臂”抛股为分红？

　　*拆解：“基金经理在犯‘低抛高吸’的股市大忌”

　　*现状：以分红为由，在大盘低谷抛股

　　华夏回报等踩中大盘最低点 申万盛利在3700点抛1/3股票

　　有些基金的分红时机的选择也令人诧异。华夏回报、兴业可转债、国投景气、盛利精选这四只基金不约而同地选择以近两个月来上证指数的两个最低点日期——6月5日和7月5日附近作为自己的分红除息日，这意味着四只基金的基金经理在指数暴跌的最低点位，壮士断臂般抛股来进行分红。

　　特别是申万盛利精选基金，其7月4日的净值为1.4143元，7月5日进行每10份派息4.1200元的大比例分红，净值被打到0.9607。净值降低三分之一背后，该基金还有个动作：在上证指数再次下跌至最低点位3700点左右时，抛售了三分之一的股票，其后股市扶摇直上一口气上涨到了4700点，上下落差达到1000点。