出手就被套的尴尬，上半年大面积发生在机构投资者身上。

　　截至2011年6月21日，《投资者报》记者统计发现，157只今年上市的新股中，高达110只在锁定期到期前就处于破发状态，占总数比例超70%。

　　尽管随着二级市场股价大幅下跌，新股破发越来越频繁，让机构参与打新、增发日趋谨慎，但公募基金以及大部分由基金操盘的社保组合，均已现大量浮亏。如参与最频繁的3只债券基金，今年在打新上的累积损失，与业绩回报等同。再如有“打新专业户”之称的社保504组合，今年以来打新浮亏近亿元。

　　1050次打新频遇熊股

　　记者统计发现，2011年一季度上市的81只个股，在3个月锁定日到期时平均亏损了5%；二季度上市的75只个股，截至6月21日，相比发行价平均跌幅超过8%，有40只创业板股票平均跌幅近10%。

　　二级市场的低迷，给合计参与1050次首发、累计获配投入资金139亿元的公募基金，带来了净值下跌的烦恼。

　　4月28日上市的庞大集团破发超36%。该股上市时共吸引了9只基金，基金银丰、华商盛世成长各获配377万股、290万股。随着该股不断下跌，两只基金合计浮亏超过了1亿元。

　　破发34%的国电清新同样在4月份上市。大摩资源优选、南方绩优成长、诺安优化债券共获配228万股，合计带来3231万元浮亏；华夏债券、工银瑞信信用添利各获配佳士科技100万股，共浮亏1780万元。

　　跌破增发价的个股也接近7成。东方雨虹、獐子岛、海利得、柳工等位于跌幅前列，相比增发价，跌幅均在30%以上。

　　虽然基金只参与了30次增发，但盈利效果远超过参与首发。在参与增发的积极性上，华夏、信达澳银和新华基金公司旗下产品参与较多，后两家公司收获较好。

　　记者据Wind资讯统计发现，2011年以来，参与首发增发锁定股票浮动赢利最多的前三只基金，分别是信达澳银增长、易方达价值成长和银华信用双利，各浮盈1467万元、1000万元和260万元。

　　这些浮盈主要来自参与增发。其中，信达澳银领先增长参与了海利得和海正药业的增发，各获配488万股、500万股；易方达价值成长1月31日参与了黑猫股份的增发，共获配300万股，浮盈近40%。

　　工银瑞信打新最积极

　　截至2011年6月21日，参与首发增发配售次数最多的前十只基金，全是债券型。最喜欢打新的基金公司是工银瑞信、华夏和国联安。

　　其中，工银瑞信增强收益、工银瑞信信用添利、工银瑞信双利分别参与23、21、16次，华夏债券、华夏希望债券各参与17次，国联安德盛增利、国联安信心增益各参与15次。

　　在累计获配投入资金上，除信达澳银领先增长为偏股型基金外，其余全是债券型。工银瑞信上述三只债基累计获配投入资金就达10.58亿元。

　　好买基金研究中心曾令华的测算显示，打新积极的债基，业绩受拖累均较大。

　　以参与最多的工银瑞信信用添利为例，一季度打中的12只股票目前平均跌幅为20%，4月1日以后获配的庞大集团、明牌珠宝跌幅较大。新股共损失0.93亿元，拖累基金净值-2.23%，而这恰好与期间该基金-2.13%的表现相当。

　　富国天利债券基金今年参与打新17次，新股共损失0.65亿元，对业绩贡献度为-2.12%，期间业绩为-0.46%；华夏希望债券打新共损失0.53亿元，对业绩贡献度为-1.34%，期间业绩为-1.38%。

　　社保不惧浮亏增加打新

　　比之公募基金，社保参与增发的频率稍高，今年共参与13次。502组合参与4次，504和109组合各参与两次。此外，该组合还参与193次打新，累计获配投入资金36.65亿元。

　　在所有社保组合中，“4”和“5”开头的组合，是打新主力。其中，社保504、502、501、406、405、408、401、402等8个组合，合计打新95次，占38只社保组合193次打新的一半。

　　累计获配投入资金最多的3只社保基金组合，分别是 504、502和406组合。它们各获配资金为8.73亿元、5.67亿元和2.06亿元。

　　有“打新专业户”之称的社保504组合，今年参与上市公司首发30次，并参与了国脉科技和洪城水业两次增发，两只个股各获配164万股、800万股，两相抵消，两次操作目前处于不赔不赚的状态。

　　在参与行业上，该组合偏好机械设备仪表、石油化学塑胶塑料和信息技术业。记者粗略统计发现，截至目前，这些操作共给该组合带来0.91亿元浮亏。

　　社保502组合虽然在参与次数上，相较社保504组合逊色，今年只参与了7次首发、4次增发，且参与时间全在一季度，但每次都是大手笔。

　　仅在3月份，502组合就累计动用了近4亿元资金，先后参与了永清环保、通裕重工和森马服饰的首发，以及得润电子、广百股份和海利得的增发。遗憾的是，这些操作带来逾5000万元的浮亏，平均亏损幅度在15%。

　　根据社保基金理事会公布的资料，社保504和社保502组合的管理人分别是嘉实和易方达基金。但管理人与所在公司参与打新的态度明显迥异。

　　嘉实今年冷淡打新，旗下所有开放式基金只参与了23次，易方达仅18次。在基金覆盖面上，嘉实、易方达都各只有6只开放式基金参与了打新，这意味着，这些公司一半以上的基金今年并未参与打新。

　　参与打新次数较多，且浮亏较大的社保组合还有401和408。401参与9次首发，共计带来2282万元浮亏；408同样参与9次，带来2685万元浮亏。