从2010到2011年，业绩回升势头最猛的是南方基金。2011年1季度，该公司旗下多只基金成为多个类别基金的第一名，成为基金业绩的领跑者。但如果摊开该公司的2010年年报却可以发现，当时不显山不露水的南方基金，日后有此业绩并不奇怪。

　　“周期化”的重仓股名单

　　如果要归纳南方基金在去年末的持仓名单，最好的总结是“周期股特色”。

　　根据天相统计的数据，2010年末，南方的前十名名单有大量的周期品种。包括徐工机械、中国重工、攀钢钒钛、海螺水泥和江西铜业，如果算上第一大重仓股中国平安和第六大重仓股招商银行，则南方基金的前十大重仓股中，周期类行业占据了七席。

　　和同类的大型基金公司相比，南方基金无疑是周期类品种配置的最多的。

　　仔细查看基金年报，南方在前30名重仓股中仍有大量的周期性品种。既有诸如包钢稀土、盐湖钾肥的资源股，也有中国北车、中国南车、中国联通等低价大盘股，更有威孚高科等汽车配件品种，甚至还包括中信证券这样的券商股。仅仅资源类和铁路股两类股票的重仓持有，就足以保证南方基金在今年头两个月的行业表现了。

　　而南方基金在有些资源股上的倾注力量之多令人惊讶。作为包钢稀土多个季度的第一大流通股东，截至2010年末，南方基金仍然是包钢稀土的最多的持有人，在基金行业持有的全部8.2%的流通盘中，南方基金的持股占了四分之一，市值超过7个亿。另外，攀钢钒钛这样的准铁矿石股也是南方基金的重点持有对象。

　　隐形重仓股偏向军工机械

　　但若把眼光转向南方基金的隐形重仓股，则局面是另一番天地。

　　单纯从持股比例看，南方基金持有流通盘最多的5个股票是，三维丝、英威腾、天威视讯、富春环保和大华股份。但从绝对市值角度衡量发现，南方基金在不少股票上持有的市值只有1亿元不到，可见其中，大部分股票的持股比例居高不下并非是因为基金非常看好，而是股票市值过小，稍微投资一点就可控盘的缘故。

　　而如果把南方基金控盘比例最高的前三十只个股挑出，再按照其的市值进行排序，我们可以发现，军工和机械设备制造成为其隐形重仓的真正关键。比如前三名个股，徐工机械、中国重工和软控股份，南方基金分别在这些股票上砸下了15.7亿、14.23亿和8.86亿元的重金。

　　其中，中国重工已经成为今年以来的一大牛股，年内涨幅近20%。天相统计显示，除了南方基金以外，持有中国重工的还有海富通、华夏、鹏华、诺安、嘉实、中银等37家基金公司，合计持有中国重工24%以上的流通股份。而南方基金恰恰是其第一大流通股的持有人，其在中国重工上投资的8.8亿元，预计已经增值至10亿元以上。

　　除了前三名之外，南方基金持有的重仓股还包括威孚高科、许继电气、中航重机等制造类个股。无论是重仓股还是隐形重仓股，南方投资的周期类个股之多，还是很引人关注的。