9月由于中报行情结束、流动性问题并没有得到改善、欧债危机仍有不确定性，因此A股市场很难出现趋势性上涨机会。但考虑到目前市场估值较低，因此下跌的空间也不会太大。整体来看大盘可能呈震荡走势。在这样的市场环境下，股票混合型基金仍然具有战略配置价值。

9月债券市场整体机会仍不大，资金面较大的压力在压制债券基金的同时也使得货币基金收益处于高位。我们认为9月货币基金的收益仍将沿袭前期的高收益，投资者可将闲置资金配置货币市场基金。

股混型开放式基金：中小规模占优，注重选股能力

近期市场可能呈现震荡格局，我们预计市场在震荡筑底的过程中风格轮动将较为频繁，或逐渐实现风格转换，因此，风格相对均衡的基金可能在本月市场中能获取中上的收益。

同时，在这样的市场环境中个股机会大于整体机会，因此规模中小、选股能力较强的基金会有超额收益。

封闭式基金：长线投资关注净值表现

8月传统封闭式基金折价变动不大，截止到2011年8月26日，传统封闭式基金的平均折价率为8.82%，年化折价回归收益为3.27%，处于合理区间内，因此长线投资者可以更多的关注封闭式基金的业绩表现。长期投资者可以关注配置较为均匀、选股能力较强的基金。

杠杆型基金：缺乏市场趋势，规避杠杆产品

基于我们对9月A股市场难有趋势性机会的判断，指数型基金的收益率可能不及主动型基金。当前高风险份额的溢价均处于历史较高水平，过高的溢价或存在溢价回落的风险，这将摊薄杠杆基金的整体收益，因而在市场趋势尚未明朗之前，建议投资者暂且规避杠杆基金。

对于债券分级基金，由于经济增速继续下滑，流动性依然偏紧，市场信心仍在恢复过程中，因此债券高风险份额投资契机仍未到来，建议投资者继续观望。

ETF基金和指数基金：仍需等待右侧机会

我们认为市场主要利空已在左侧轮番反映，未来基本面没有进一步恶化，左侧大底部明朗，对于中线布局的投资者而言，当前市场左侧机会显现。但从短期而言，9月的市场仍没有明确的转好信号，指数整体或呈现震荡盘整态势。在这种市场中，作为被动投资的ETF和指数基金的收益可能低于主动型基金，我们建议投资者继续等待右侧机会。

固定收益基金：货币基金将保持高收益

今年以来持续较紧的资金面使得货币基金收益持续可观，从9月市场资金面来看，短期仍将面临较大的压力，因而货币市场主要投资产品的收益水平仍有望维持在高位，投资者等待入场的闲置资金可以投资货币基金获取一定的收益。

本期推荐基金组合

本期投资建议如下：

积极型投资者可以配置75%的主动型股票混合型基金，10%的交易型基金（含指数型基金），15%的债券型基金；

稳健型投资者可以配置55%的主动型股票混合型基金、5%的交易型基金（含指数型基金）、20%的债券型基金、20%的货币市场基金；

保守型投资者可以配置30%的主动型股票混合型基金、20%的债券型基金、50%的货币市场基金。

推荐基金：

股票混合型基金：诺安灵活配置、长信金利趋势、建信核心精选、大摩资源优选、富国天源、华安宝利配置、景顺内需增长、兴全有机增长、国投稳健增长；

货币型：南方现金增利。

推荐基金点评：

诺安灵活配置：近年来业绩表现出色，并且保持良好的稳定性。优秀的选股和行业配置能力对其业绩的贡献较大。该基金行业配置和持股相对分散，投资运作灵活多变，换手率较高，紧跟市场脉博。相对分散的持仓结构避免了市场风格突变对基金业绩的短期影响。

长信金利趋势：成立时间较早，近1年来业绩提升迅速。现任基金经理经验丰富，选股能力出色，且近年来对于资产配置的关注度不断提升，注重结合市场风格积极调整持仓结构，综合其管理的基金表现，是属于顺应市场的“激进”投资者。

建信核心精选：近年来业绩保持良好的稳定性，不俗的行业配置能力是其取得良好业绩的重要来源。偏爱大盘股，积极配置符合经济转型导向、具有较强核心竞争力的蓝筹板块。资产配置上积极顺势而为，注意风险的控制。二季度，重仓金融、批发零售、机械和食品等行业，涵盖低估值和防御性行业。

大摩资源优选：该基金是典型的右侧交易者，积极择时、顺势而为。较少对市场走势进行预判性操作，对市场的小波动采取了淡化资产配置的做法，但一旦市场运行趋势明确，该基金迅速对股票仓位进行大幅调整。选股喜欢另辟蹊径，其所持有的重仓股与其它基金之间交叉持股较少，甚至有些股票仅被大摩资源单只基金持有，尤其偏好中小盘个股，在价值股和成长股之间采取了平衡选择的策略。并且注重风险控制，持股较为分散，这为其业绩在未来的延续奠定了基础。

富国天源：历史业绩优异，业绩持续性好，该基金资产配置稳定，股票投资仓位较低，保持在65%左右。精选行业，优选个股是业绩的主要来源。2010年，凭借对信息技术行业中的高成长股的挖掘，实现较高的正收益。2011年以来，在分散风险的情况下，积极选股，优选行业，获得超越市场以及同业平均的良好业绩。二季报显示，该基金以信息技术业等成长型行业为主要投资标的。

华安宝利配置：长、中、短期均表现优异，业绩持续性极佳，是适合于稳健投资者的混合型基金。基金根据市场环境均衡配置行业，行业集中度维持较低水平；精准挖掘中短期牛股，并不局限于行业和规模，获利后及时换手；擅长波段操作，能够适应市场趋势的转换；持有较高水平可转债，在震荡市中带来较好回报。

景顺内需增长：业绩表现逐年提高，自从2009年以来业绩更是有了长足的进步，2010年以来在震荡环境中，该基金积极把握行业轮动和主题投资带来的机会，表现较稳健。该基金积极选股，偏好中小盘成长股，行业配置特色鲜明，行业集中度较高。国家调结构、促内需的政策导向为该基金良好的表现创造了有利条件。

兴全有机增长：通过灵活的资产配置和优秀的选股能力，在2010年震荡的市场行情下取得了优异的业绩。基金经理善于挖掘中小盘股的投资机会，重仓股留存度低，在震荡行情中获得超额收益的能力突出。

国投稳健增长：业绩表现良好，排名持续提升，在震荡市中表现更佳。基金管理人经验丰富，选股能力出色，资产配置灵活果断，并对于市场趋势具备一定把握能力。该基金善于应对市场风格切换，在10年全年及11年以来的结构性行情中，基金主要超额收益来自于其灵活的仓位策略和行业配置的贡献。

南方现金增利：长中短期业绩均较突出的现金管理工具。