从净申购和净赎回量、利润、增持幅度三个角度解读基金二季报

　　理财一周报记者/周知秋

　　截至上周末，公募基金二季报披露已完毕。除去平日里最为市场所关心的重仓行业、重仓股外，基金二季报里依旧有不少内容值得投资者去关注。

　　譬如，汇丰晋信中小盘基金在二季报中自爆曾误买入托管行股票。尽管公司表示在发现后第一时间进行处理，且也未对基金份额持有人造成损失,但该份季报一度也被称为雷人季报。

　　事实上，这样的事例或许并未伤大雅。除去基金重仓行业、重仓股外，理财一周报建议投资者可以从净申购和净赎回量、利润、增持幅度这三个角度来解读基金二季报。

　　国富成长二季度净申购量最高

　　尽管新发基金数量连创新高，但是在这表象的背后则是整个行业连续多个季度的净赎回尴尬,且看今年二季度里普通股票型基金的申赎情况。

　　Wind数据显示，在剔除今年一季度之后成立发行的开放式基金后，主动股票型基金在今年二季度里总申购份额为424.95亿份，总赎回份额为562.35亿份，遭遇净赎回137.4亿份。截至二季度末，主动股票型基金总份额为8506.15亿份。

　　虽然在二季度里整体再度遭遇了净赎回的尴尬境地，但是从个基角度来看，其中依旧不乏被市场热捧申购的基金出现。

　　海通证券(8.39,-0.15,-1.76%)数据统计显示，国富成长以541.42%的净申购比例在二季度中主动股票型基金居首，而该基金的二季度净申购份额为9.92亿份。国富成长二季报显示，该基金二季度期初总份额为1.83亿份，其间总申购份额为10.27亿份，而同期的总赎回份额仅为0.35亿份。

　　如同白昼之后总是黑夜，有净申购的基金自然也会有遭遇净赎回的基金。尤其是在整个基金行业连续多个季度遭遇净赎回的境况下，遭遇净赎回的基金数量以及单只基金被净赎回份额也日益增加。

　　Wind数据统计显示，主动股票型基金中共有177只基金在二季度中遭遇了程度不一的净赎回。其中，泰信优质生活遭遇净赎回份额最小，为171.54万份。海富通优势为177只基金中遭遇净赎回力度最大的一只个基，共计遭遇净赎回16.96亿份。

　　首位相差之大，一目了然。海富通优势二季报内容显示，该基金二季度期初总份额为66.57亿份，二季度期间总申购份额为0.52亿份，总赎回份额为17.48亿份。在遇到这样程度的赎回之后，该基金二季度期末总份额降到了49.61亿份。而将近16.96亿份的净赎回份额之大在现今市场所有类型基金中也是屈指可数。

　　中邮系两基金二季度最亏钱

　　看完申赎情况再来看利润。尽管A股市场在二季度末曾有过一轮反弹，但总体仍是震荡向下的走势依旧使得偏股型基金整体业绩都不尽如人意。受此影响，相关基金的二季度利润自然也不容乐观。

　　公开数据显示，二季度里基金整体亏损930亿元。其中，主动股票型基金以及偏股混合型基金自然是重灾区。值得一提的是，头顶业内“一哥”光环的王亚伟所管理的华夏大盘、华夏策略也在今年二季度里分别亏损1.5亿元、5090万元。

　　从主动型股票整体情况来看，Wind数据统计显示，剔除今年一季度之后成立发行的基金后，251只主动型股票基金中亏损的基金共有242只之多，占比96.41%。

　　而从单只基金来看，251只基金里亏损最多的三只基金分别是中邮核心成长、银华核心价值优选以及中邮核心优选。

　　其中，中邮核心成长在二季度中亏损了15.07亿元，这样的金额在二季度亏损的主动型股票基金和偏股混合型基金中都排在首位。作为同门师兄弟的中邮核心优选在今年二季度里亏损了11.7亿元。从季度业绩角度来看，中邮核心成长二季度里净值下跌7.06%、中邮核心优选二季度里净值下跌9.45%。

　　尽管从大环境来看，二季度里A股市场总体震荡向下，偏股型基金在此情况下业绩不佳未能实现正收益且未能赢得利润本也无可厚非，但是一家公司旗下两只主动型股票基金同时出现在同类产品的末尾难免引来一片关注。

　　从行业配置来看，中邮核心成长在二季报中表示报告期内股票重点配置方向首先为机械、汽车及配件。与此相同的是，中邮核心优选二季度里所配工程机械品种所占比重也较大。

　　回看市场表现，不难发现二季度乃至上半年里，工程机械行业品种未能延续此前的强势表现。对此，中邮核心优选二季报中表示：“其中工程机械行业在二季度业绩预期下滑导致市场价格下行，对业绩负面影响最为显著，但在二季度末低位适当加仓，在三季度的收益中可以体现。”

　　另一方面，二季度里实现利润的主动股票型基金也是屈指可数。Wind数据统计显示共有9只，分别为广发聚丰、嘉实优质企业、广发聚瑞、易方达消费行业、工银瑞信红利、富国天合稳健优选、国富成长动力、博时卓越品牌以及长信金利趋势。然而即使是居首的广发聚丰，也仅在二季度里实现利润8137万元。

　　农银策略价值增仓幅度最大

　　仓位高低向来是市场关注基金尤其是主动型股票基金、偏股混合型基金的一大方面。公开数据显示，股票混合型开放式基金其平均股票仓位由今年一季度的82.18%降至二季度的80.62%。

　　具体来看，Wind数据统计显示，今年二季度里股票与混合型基金股票仓位在90%以上的比例为16.87%。股票仓位在80%~90%的基金比例为39.85%。股票仓位在70%~80%的基金比例为27.87%。股票仓位在60%~70%的基金比例为8.80%。最后，股票仓位在60%以下的基金比例为6.60%。

　　目光回移，将今年二季度仓位数据和此前的一季度仓位数据对比，可以发现今年二季度里仓位大于90%的基金减少了21.59%。

　　个基增减仓方面，依然呈现出首尾较为分化的情况。海通证券数据显示，增仓方面如农银策略价值、易基医疗保健、农银中小盘和上投大盘蓝筹分别以26.68%、25.30%、25.04%和24.43%的增仓幅度位居前列。以农银策略价值为例，二季报显示，该基金股票投资组合占基金资产净值比为93.96%。而早在一季度末时，农银策略价值股票投资组合占基金资产净值比为67.28%。

　　与此同时，同门师兄弟的农银中小盘二季报显示，该基金股票投资组合占基金资产净值比为93.46%。而截至一季度末时，该基金仓位仅在68.42%。

　　作为管理上述两只基金的基金经理程涛在季报中表示：“部分中小盘优质个股经过从年初以来较长时间的调整，估值层面已经具备吸引力，部分中报业绩优秀的公司也率先走出底部。本基金在保持部分价值风格股票的同时，将加大中小盘个股的配置，保持较为灵活的仓位，充分考虑宏观政策变化带来的影响，来调节仓位结构。”

　　另一方面，减仓方面交银稳健配置和国富成长动力、招商先锋证券、宝盈核心优势和交银精选减仓幅度较大。其中，交银稳健配置减仓37.49%、国富成长动力减仓29.08%、招商先锋证券减仓22.08%。

　　从减仓的原因来看，上述基金在二季报中对后市观点形成共识的是，尽管预计三季度通胀可能见顶，但仍会处于高位。在此情况下，预计紧缩政策转向可能性不大、经济增速回落仍将继续。因此，维持对A股市场相对谨慎的态度。