市场经过7个多月的连续上涨后，一轮快速大跌将投资者“打得”晕头转向。随着大盘企稳后的小幅反弹，股指重新站在3000点关口附近。然而，此时投资者对市场判断出现了严重的分歧，无论是基本面的判断还是技术上的分析，都是众说纷纭，意见得不到统一。于是，3000点关口的矛与盾就让投资者失去了对市场走势的方向感。

　　基本面：

　　经济二次探底 pk 短暂调整是“假象”

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏，一直是W形的坚定支持者。他预期，今年三季GDP环比增速放缓主要的一个原因，就是三季度财政主导投资的下降。他认为，今年上半年GDP环比的大幅上升主要是因为政府主导的投资项目大幅上升，去年底审批项目涉及金额环比上升了500％，此后就开始下降；今年一季度新增贷款环比上升220％，4月份开始下降；以4月份的同比增速计算，二季度新开工项目涉及的投资额将高达6万亿元，是一季度的三倍，但这样的成倍增长肯定是不可持续的。所以，他估计三季度新开工项目涉及的投资额会出现明显下降。从对GDP环比增速的影响来看，上述因素决定了政府主导投资的环比增速在一、二季度大幅加速后，会在三季度放缓。

　　与马俊持相反意见的是以中金公司为首的国内投研机构。

　　中金公司的最新报告指出，由于7月中央投资拨款真空期及季节性因素，且通缩仍在加剧, 进一步加深了政府短期内不改变政策的决心。

　　中金还从经济自我修复的负面信息中看到积极的部分。比如虽然投资增长弱于预期，但中金看到房地产投资强劲。又如，虽然工业生产增长弱于预期，但中金看到同比增幅10.8％较6月的10.7％继续改善。分行业看，月增速比上月放慢的主要产业是石油、纺织、烟草、饮料、农副产品、有色金属和电力；受基建推动的建材、交通行业以及销售旺盛的汽车，生产继续加速。

　　至于出口，中金称，出口同比降幅扩大，但环比改善趋势不变。分产品来看，劳动密集型产品出口表现好于机电类产品。中国进口较出口恢复更快，未来贸易盈余将大幅下降。维持下半年实际出口增速达到-7％，全年增速为-12％的预测。明年出口增速将在外需恢复的带动下上升到8％，净出口对GDP贡献由今年的负1.6个百分点上升至2010年的0.7个百分点，实现正贡献。

　　此外，国泰君安、广发、国信、中信建投、联合、光大等券商近期也阐述中国经济不会二次见底。这实际上也是基金坚持的观点。易方达、大成、中欧等基金公司也均认为，市场的调整是买入的机会。

　　对于此现象，中信建投首席宏观分析师魏凤春认为，之所以投研界对此问题出现分歧是因为对三个大的变量出现分歧。中国经济目前存在三种力量：首先政府公共财力的消耗；第二方面是经济的自我修复；第三方面是外需。如果前两方面力量的累加能够对冲外需的下降，那么经济将呈现出增长。反之将下降，走出W形态。

　　技术面：

　　3000点必须拿下 pk 回补2668点跳空缺口

　　突破3000点对于多方有着极其重要的意义，所以必须拿下。这是宁波海顺从技术上对市场做出的判断。

　　宁波海顺认为，技术上，市场担心的C浪调整并未因本周二的大幅下跌而开始，周三有点阳包阴的架势缓解这一趋势，指数再次回到B浪运行当中，目前需要成交量的配合。当前环境下，心态谨慎的投资者还是较多，连续的上涨才有望吸引场外的资金继续介入；均线上看，如果沪指回到10日均线后就有望继续前进，估计会很快完成该过程，然后再次尝试突破3000点。盘中需要关注止跌的银行、地产等板块能否开始展开反弹，从而带领指数冲关。

　　综合看，指数运行在上有压力下有支撑的通道中，由于前期连续下跌走势对市场人气打击较大，短期不能再次站上3000点并回补掉缺口。那么C浪调整必将到来，毕竟事不过三，屡次都不能成功收复3000点，意味市场环境真的很弱。

　　2668点的跳空缺口一直成为技术派分析师的担忧，他们认为回补缺口后的股指才算完成回调的技术要求。

　　“从技术上看，沪综指在2635点-2668点有一个跳空缺口，回补可能性较大。”上海证券策略分析师蔡钧毅指出，2600点可能是中期调整的目标位。

　　长城证券首席策略分析师张永认为，从调整幅度来看，股指在击穿了一个重要的上升趋势线——60天均线和3000点整数关口之后，下面一个需要考虑的重要关口就是6月1日的一个向上跳空缺口2635点-2668点。这样市场有可能回补跳空缺口、完成去年1664点-3478点之间一个正常的休整之后，有可能出现一个反弹。