短暂回暖后，银行系QDII最近又全线下跌，部分产品净值再创新低。此背景下应如何操作，才能止跌为赢？昨天沪上多位理财专家把脉，认为QDII集中布局的港股市场，年中有望回暖，目前不宜割肉离场，而“死守”等待港股反弹，获利机会更大。
 
　　利空不断银行系QDII难幸免

　　最近，银行、基金系QDII净值回升。没几日，在美国一系列糟糕的经济数据公布后，再度回归疲软，产品净值几乎全线下挫，部分QDII再创新低。去年10月后上市的QDII，由于介入点位高，除一些切合投资热点的农业类基金外，多数处于负收益状态。

　　查阅银行网站披露的QDII净值，发现部分产品经过一轮强劲反弹后，最近又急速下跌。某国有银行于去年10月成立的“亚洲创富精选”QDII，截至3月初公布的赎回净值，已比初始净值下跌了约20%；同样截至上周末，某股份制银行推出的与票据挂钩的基金产品净值，较初始价跌了约22%。此外基金系QDII下挫程度更深，就连新近出海的QDII也未能幸免，部分产品已跌破面值。

　　这轮QDII急挫，与美国经济表现趋恶化有直接关系。美国新近公布的2月非农就业指数远差于预期，创5年来最大降幅，采购经理人指数同期也大幅下滑，这两个被视为美国经济“风向标”的指数表现糟糕，传递出美国经济衰退日益明显的信号。

　　基本面好港股年中或迎反弹

　　在此背景下，持有银行系QDII的应如何操作？局外人可否介入？

　　美国经济确不容乐观，但无论银行系还是基金系QDII，资金投向仍主要集中在香港，美股下跌带来的系统性风险，再牛的基金经理也难抗拒。但香港市场尽管与美国联动性强，但近期同步下跌，内在因素却不同。同样下跌，美股反映了经济前景看淡对企业带来的负面影响，跌得有理。而港股有大量内地国企，其优质的基本面并未根本改变，中国经济的高速增长，仍将给这些股票带来良好成长。这时的系统性风险，可能带来的就是投资机会。

　　近期内地A股连续下挫，与股票估值过高有关。而香港市场毕竟更有效率，股价基本反映上市公司的内在价值。目前多数投资者认可，“如果非要买股票，不如投资港股。”因此长期看，港股仍具有投资价值，且更有理由率先走出阴霾。

        尽管眼下港股仍“阴晴不定”，但“借道QDII抄底港股”的说法已渐起。乐观者认为，港股大盘股近期陆续公布业绩，不少均胜过市场预期，这将支撑港股走强；另外，香港上月颁布了一系列藏富于民的措施，也将进一步刺激居民对投资、消费的信心。

　　银行理财专家认为，今年仍可关注投资于亚太地区的QDII，该地区经济增长前景仍被看好。尤其是香港市场的基本面优异，目前的下跌，很大程度受美国次贷危机心理影响。一旦美国经济年中显露复苏迹象，港股将率先反弹。

　　专家还建议，目前已持有QDII的投资者，不应折本离场；尚未介入的投资者可暂时观望，待港股稳定后择机杀入。

　　预期乐观部分银行提前布局

　　目前多数银行认为，对香港市场，仍会维持较高配置。在行业上，QDII多看好金融、能源、地产类股。

　　长期看，在美联储积极降息、美政府减税，及全球资金充沛等背景下，股市有机会止跌反弹。事实上，部分银行已开始提前布局港股。汇丰银行本周发售“一篮子香港房地产股票挂钩”理财产品，投资期24个月，预期最高年收益率11%，收益与一篮子在香港上市的房地产股表现挂钩。2008年以来，越来越多的银行发行了直投境外知名基金的QDII产品。如花旗银行境外基金系列旗下数十只基金，分散投资的风格明显，并且不排斥投资超跌的海外股票市场。