截至圣诞节休市前，在过去一年里，道琼斯指数涨幅仅为9.77%，香港恒生指数的涨幅则缩小为45.6%。

　　然而，今年以来，人民币对美元汇率却由年初时的7.8073升值为昨日的7.3298，以银行QDII产品50000元的投资门槛为例，如果在年初换成美元投资的话，合6404美元本金，如今只相当于46942元人民币，光是汇率损失就达3058元，幅度为6.12%。如果投资收益无法超过该水平的话，投资者实际上处于亏损状态。

　　以东亚银行的基汇宝2为例，该产品成立于2月26日，在投资初期将人民币资金换成美元后，通过结构性票据投资全球股票、债券及商品市场，截至12月21日，挂钩的结构性票据资产组合水平为106.6%，增长了6.6%。不过由于其间美元汇率由7.7498贬值为7.3572，最终投资者的实际收益只有600元，收益率只有1.12%。

　　如果投资者提前赎回的话，扣除银行收取的差价外，投资者实际则要亏损606元。

　　预测：

　　明年涨幅难超人民币升幅

　　在过去一年里，人民币对美元汇率升值了6.59%，增速较2006年提高了将近一倍，2006年全年，人民币兑美元升值幅度为3.35%。对于明年人民币汇率的升值速度，目前大多数机构都预期在今年的基础上将继续加速，明年人民币对美元汇率将升值7.5%~10%左右，根据中国外汇交易中心公布的1年期远期报价，目前的预期是一年后人民币对美元汇率大概在6.80附近，也就是说未来一年升值幅度在7.6%左右。

　　那么，明年的境外股票市场，到底能给投资者带来多大的收益呢？

　　根据本报记者的统计，在过去10年中，美国纳斯达克指数平均每年的涨幅是12.313%，而香港恒生指数平均每年的涨幅则为10.321%，其间不同年份的涨跌幅波动较大，在2000年前两年，由于科技股狂飙，带动整个指数大涨，1999年纳斯达克指数上涨了83.5%，香港恒生指数涨63.55%。然而2000年科技泡沫破裂后，美国股市和香港股市出现了连续3年的暴跌，自2003年才开始逐渐回升。

　　受美国次级债问题的影响，目前全球经济基本面和股市的走势极为微妙，申银万国在宏观经济预测中分析称，世界经济周期的顶部可能在今年已经出现，未来增长逐步下降的趋势可能更大。如果明年美国及全球经济增长不能实现软着陆，而是如预期般大幅放缓，则明年股市的涨幅将大幅下降，要获得超过人民币汇率升值幅度的涨幅是相当困难的。

　　投资建议：投资境外不如投资境内

　　基于以上基本面分析，本报记者认为，对于热衷购买银行理财产品的普通投资者而言，明年与其投资境外，不如直接投资国内市场。

　　在股市继续大力扩容的前提下，明年国内新股申购型理财产品仍有较好的收益预期；而随着利率的上涨，信托连接型的理财产品收益也可轻易达5%以上。以上两类产品的风险都相对较小。

　　对于出于资产配置仍有境外投资需求的投资者而言，如果选择直接或通过基金间接投资股市的激进型产品，就应挑选可以随时申购和赎回而且申购和赎回费率较低的开放型产品，而避免期限长且投资封闭的产品。

　　如果选择保本的股票挂钩型产品，则应尽量选择涨跌双向挂钩型的产品，而避免单向看涨型的产品。