“比如，有色金属和钢铁行业方面，它的行业性机会不是突发性的，钢铁行业经过前两年的过度投资和整顿以后，固定资产投资规模持续下降，行业拐点明显出现。另外，电解铝也是如此，宏观调控以后，行业竞争状况比零售行业还要好，这样的行业显然值得投资”。

　　许春茂不无得意的说，电解铝和钢铁股他都是去年3季度买的，在翻了1倍以上之后，现在卖方机构开始进入大规模推介，而这时候他反而要谨慎些，再去看看其他行业有没有机会。

　　类似的视野也体现在上市公司选择上。去年秋天，许春茂发现一家区域性的零售公司，“公司很好，成长速度很快，管理、战略丝毫不落于大公司后面，而估值远远低于行业平均市盈率。”这个机会当然被他把握住了。今年一季度公司股价翻了3倍。

　　“中国经济是个足够大的经济体，经济迅速变化的背景下。你一定要有更宽泛的视野 更宽大的去看这个问题。而不能人云亦云。”

　　“有些公司不是差公司，只不过是没被人发觉而已。” 许春茂说。

　　注重安全边际 长期持有

　　相比较前两个基金，董承非管理的兴业全球视野基金，则听起来更接近巴菲特的想法———中长线投资，讲究安全边际。

　　而他也不完全将基金业绩归功于最近一季度的投资操作：“我们的组合和以前的组合相比变化不大，倒是市场热点正好和我们的组合配置的股票相吻合。”

　　但是，偶然中有必然。仔细听听，兴业基金的投资理念和其他公司的还是有相当大不同的。

　　比如，在目前市场内，其他基金更多的将“安全边际”和上市公司的持续增长联系起来的时候，兴业基金更多的青睐估值水平较低的行业。比如，钢铁业就是兴业基金长期驻扎，反复赚钱的一个行业。

　　董承非也承认钢铁股让他挣了不少钱，“我们4元多买的宝钢、2 .5元买的武钢，确实让我们挣了很多。”投资的原因很明了，低价格给了充分的“安全边际”。

　　这个思维也渗透在他们对地产股的投资上，当业内大家都把目光投在行业主流的时候，兴业基金独独看上了名流置业、福星科技这样的二线地产股。

　　兴业基金认为，在面临政策调控的时候，地产全行业都会受到很大影响，而二线的区域性公司，却因为存在外延性增长而多出一块“安全边际”来，因此值得投资。这个与众不同的看法，成为了其一季度业绩表现的支柱之一。

　　另外，在五粮液的投资上，也体现出他们的投资特点来。董承非说，兴业基金公司旗下基金持有这只股票已经一年多了，从股改就开始了一路持有至今。而关注这家公司的时间还要比这再长两年。

　　“当初关注五粮液，是奔着行业拐点去的。而五粮液的股改对价，提供了充分的安全边际。基金才开始建仓。”这一买入就持有到现在。和招商银行一起成为兴业基金持有时间最长的重仓股之一。

　　在目前上证指数3000点的位置，兴业基金的“安全边际”也被赋予了新的意义。“比如，一个绩优成长的好公司。同时有一个资产注入的前景，那么这个资产注入的前景，就会成为一个安全边际。形成投资机会。而这样的机会，现在市场里还有不少。”

　　显然，对于价值投资，董承非并没有“见好就收”的意思。