专家解析外汇局取消经常项目外汇账户限额管理结汇政策调整对市场影响有限国家外汇管理局昨日下午公布取消经常项目外汇账户限额管理的消息。不过，这一消息并没有带来外汇交易市场的大幅波动，中国外汇交易中心人民币兑美元以较前日小幅下跌报收。外汇交易员纷纷表示，这一貌似“重大”的政策调整，短期内对市场影响应该有限。

　　业内分析认为，影响之所以微小，是因为取消强制结汇制度本身就是一个循序渐进的过程，只不过现在监管部门完全放弃了结汇方面的限制，而这一调整实际上难以逆转人民币升值预期，贸易顺差和企业大规模结汇将会是一个持续的过程。

　　回顾结汇制度调整的历史，可以对政策脉络有一个清晰的把握。虽然我国经常项目外汇管理名义上实施强制结汇制度，但是外汇管理机构本着方便企业的原则，近年来一直在对该项制度进行调整，从2004年至今，外汇局多次调整了结汇制度，逐步取消强制结汇的限制，企业可以自主持有外汇的比例呈现不断提升的趋势。在此次政策调整之前，境内机构可在上年度经常项目外汇收入的80%与经常项目外汇支出的50%之和的限额内保留其经常项目外汇收入。

　　由此可见，此前外界认为经常项目管理实施强制结汇是一个似是而非的看法，外汇管理当局从来就没有强制企业完全结汇，外汇局官员也曾经不止一次地表述过这个观点。所以，指望这次政策调整带来我国外汇管理体制大幅度变革的想法并不切合实际，国际收支不平衡和被动投放基础货币的情况不会因此而改变。

　　“藏汇于民”已经成为外汇管理当局的主要政策思路，应该说此次政策调整是这一思路的最好体现，但政策要真正发挥作用，还需要了解企业的现实需求。在人民币升值预期日趋强烈的背景下，企业的情况是“我要结汇”，而“要我结汇”并不构成对企业的限制，那么放宽限制的政策效果也就可想而知了。

　　企业要求结汇的重要原因是担心汇兑损失，人民币在不断升值，美元却在贬值，企业最理性的行为当然是结汇。一个现实的选择是，尽快完善国内的汇率衍生产品市场，给企业提供规避汇率风险的工具。有资料显示，境内企业为规避汇率风险，已经开始大批量的进入境外人民币NDF市场，这本身就说明国内市场的不完善。

　　此外，企业拿在手中的外汇也要寻找出路，如果企业持有的外汇在满足日常经营需要外还有剩余，而暂时又寻找不到保值和增值的机会，结汇自然成为第一选择。目前我国在鼓励外汇有序流出方面已经开始了积极探索，包括QDII制度在内的多项政策业已出台。下一阶段，有关部门还需要进一步为企业走出国门提供便利，特别是在企业境外投资方面，只有这样才会提高企业持有外汇的意愿。

　　至于调整国际收支不平衡，则是需要从长计议的。经典的经济学理论认为，贸易顺差的真正原因是国内储蓄大于投资，当国内吸收不足以消费所有的最终产品时，寻找境外市场就成为必然。因此，解决国际收支不平衡的问题还需要从调整经济结构的大方向上寻找出路，尽快提高国内消费水平并有效降低储蓄率是最为现实的选择。