今年以来，A股一路高歌猛进，上涨幅度至今已超过40%。不过，在大盘如此“亢奋”的背景下，证券投资类银行理财产品却稍显黯然。西南财经大学信托与银行研究中心研究员张星昨日告诉记者，据不完全统计，截至4月底证券类理财产品平均净值涨幅为6.33%，其原因在于银行对此类理财产品的资产配置仍偏保守和稳健。

　　原因一：银行操作手法偏保守

　　张星对正在运行的53款证券投资类银行理财产品分析发现，2008年年底这些理财产品的平均净值为0.8176，到了今年4月底，其平均净值仍在0.9以下，为0.8693。

　　“统计数字显示，今年以来证券类理财产品的平均净值涨幅6.33%，远低于股票市场的表现。”张星说，这53款产品大约占全部证券投资类银行理财产品的7成以上，基本可反映出市场情况。

　　与国内A股的亢奋相比，证券类理财产品的表现相对失色，也比不上股票基金、混合基金和指数基金，但优于债券基金、货币市场基金以及保本基金。

　　“证券类理财产品涨幅不如A股，可能是由于银行的操作手法偏保守。”在张星看来，大多证券类理财产品的资产配置中，以债券类、货币市场资产等固定收益的产品为主，可见其投资管理人仍以稳健为主。

　　资料显示，在前四个月净值出现下降的为中信银行的中信理财之基金计划4号，净值下降幅度为1.19%，4月末资产分布在债券基金、同业存款以及现金资产。

　　在53款产品中，表现比较突出的是中国建设银行“建行财富四号”二期华夏A股精选理财产品。

　　截至4月10日，其净值为0.8390，相比2008年12月底的0.6191，上涨幅度达到35.5%。根据理财产品相关报告，该理财产品在4月10日的股票持仓比例高达87%，而债券持仓比例为零。

　　原因二：产品设计比较稳健

　　银行方面或许是对前两年股市大跌仍心有余悸，因此在理财产品设计与发行上均显得比较稳健。据普益财富不完全统计，上周22家商业银行共发行86款理财产品，超过90%的理财产品为债券和货币市场类理财产品。

　　西南财大的四月商业银行理财市场报告也显示，2009年以来，国内A股股票市场连续走高，前四个月上涨幅度超过40%，其他金融机构证券投资类理财产品发行逐渐增多，但银行理财市场并未参与发行风险程度较高的理财产品。

　　报告称，4月保证收益理财产品发行数为157款，市场占比为35.6%；保本浮动收益理财产品发行数为63款，市场占比为14.3%；非保本浮动收益理财产品发行数为221款，市场占比为50.1%。在非保本浮动收益理财产品中，除了11 款涉及到股票资产的理财产品和部分结构性理财产品风险较高外，其余理财产品风险程度均较低。

　　在理财产品设计中，银行同样没有放开手脚。以交通银行“得利宝天蓝5号”和“得利宝宝蓝7号”为例，这两款人民币理财产品产品分别采取了CPPI保本策略和优先受益权结构；邮政储蓄银行天富系列人民币理财计划4号第二期产品资产配置中控制等权益类资产的持仓比例在30%以下。

　　张星认为，从中可以看出，目前整个银行理财市场仍然坚持稳健操作的策略。这主要是由于银行理财产品经历了2008年证券市场的打击后，对证券投资等较高风险理财产品的投资仍保持谨慎。